Confusion comptable du budget 2025 : déficit masqué par un excédent de trésorerie
Le gouvernement masque un déficit budgétaire de plus de 2 200 mrd FCFA derrière un excédent de trésorerie, exposant la dette à une hausse structurelle et à un risque de crédibilité souveraine.
Résumé
Le gouvernement a présenté un excédent de trésorerie de 369,1 mrd FCFA pour 2025, alors que la Cour des comptes révèle un déficit budgétaire de 2 210,17 mrd FCFA compensé par un excédent de trésorerie de 2 579,25 mrd FCFA, aboutissant à un solde global identique. Mamadou Koulibaly alerte sur la qualification trompeuse du résultat et sur une hausse de la dette centrale de 5,6 % pour atteindre 57 % du PIB. La divergence de présentation soulève des questions de transparence et de gestion de la dette.
Analyse stratégique
Notre lecture : la façon dont le Conseil des ministres a communiqué l'excédent de trésorerie crée une illusion de bonne gestion budgétaire alors que la Cour des comptes montre un déséquilibre budgétaire majeur. Cette divergence alimente les tensions entre l'exécutif, la Cour des comptes et les acteurs de la société civile, notamment l'ancien président de l'Assemblée, qui réclame plus de clarté sur le financement du déficit. Sur le plan politique, le risque est que la perte de confiance des investisseurs et des partenaires multilatéraux se traduise par des exigences plus strictes en matière de discipline budgétaire. La dynamique de complexité comptable observée dans la sous‑région rend d'autant plus crucial le besoin d'une normalisation des présentations budgétaires afin d'éviter les interprétations trompeuses. Le niveau d'endettement, déjà élevé à 57 % du PIB, laisse peu de marge de manœuvre pour absorber de nouveaux chocs macroéconomiques. Enfin, l'absence d'explication détaillée sur le recours à la trésorerie et à l'endettement pourrait déclencher des pressions parlementaires et des audits internationaux.
Impact macroéconomique
Le masquage du déficit risque d'entraîner une perception de risque souverain accrue, ce qui pourrait freiner les flux d'IDE et augmenter les primes de risque sur les emprunts d'État, impactant ainsi la capacité de financement du secteur privé et ralentissant la création d'emplois. Sur le plan du commerce extérieur, une dette qui grimpe sans visibilité peut réduire la confiance des partenaires commerciaux dans la stabilité macroéconomique de la Côte d'Ivoire.
Risque réglementaire
Un audit parlementaire ou une intervention de la Cour des comptes pourrait contraindre le gouvernement à réviser les comptes, tandis que les exigences du FMI ou de la Banque mondiale en matière de transparence budgétaire pourraient imposer des réformes de reporting. Un contentieux juridique sur la qualification du résultat budgétaire pourrait également retarder la mise en œuvre de nouvelles politiques fiscales.
Impact concurrentiel
Les banques locales, qui bénéficient du financement de la trésorerie publique, pourraient voir leurs marges comprimées si le gouvernement réduit l'usage de la trésorerie pour couvrir le déficit. En revanche, les acteurs du marché obligataire, notamment les fonds d'investissement souverain, pourraient profiter d'une hausse des taux d'intérêt pour renégocier leurs positions. Les entreprises dépendantes de contrats publics pourraient subir des retards de paiement si la trésorerie se tarit.
Recommandation
Instaurer dès maintenant une veille financière dédiée aux publications budgétaires, en demandant des rapports détaillés au ministère des Finances et en préparant des scénarios de financement du déficit afin d'anticiper les besoins de trésorerie et les pressions sur la dette.
À confirmer
Le montant exact du stock de dette centrale à la fin 2025, le pourcentage précis de la dette par rapport au PIB et la composition détaillée de l'excédent de trésorerie (recouvrement vs nouvelles émissions) restent à vérifier auprès des rapports officiels de la Cour des comptes.
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Source(s) : Connection Ivoirienne